EPS 上修，是起點，不是研究的終點。

研究獲利修正時，同時寫下三件事：比較的是哪一年、為什麼改變，以及價格已經反映了多少。

01 / 先把比較的基準對齊

不要把下一年度的 EPS 與今年預估直接當成「上修」。先確認預估年度、資料日期、稀釋股數及會計口徑一致，再比較新舊預估。如果來自不同資料來源，也要保留來源差異。

02 / 把上修原因拆開

收入增加、毛利改善、費用下降、稅率或股數改變，都可能影響每股盈餘。研究時可以問：變化來自核心營運，還是一次性的會計或財務項目？下一份財報能用哪些資料驗證？

03 / 讓估值一起變動

以簡化的本益比框架，價格假設等於 EPS 乘以本益比。例：EPS 為 10、本益比 20 倍，結果是 200。這是算式的輸出，不是目標價；兩項輸入都需要另外提出依據。

教學情境	EPS	本益比	價格假設
下行	8	16 倍	128
基準	10	20 倍	200
上行	12	24 倍	288

上述數字全部為假設，不對應任何股票，也沒有指定發生機率。對虧損企業，正值本益比模型通常無法直接適用。

留給下一次追蹤的問題

• 下一季收入與毛利，是否支持預估修正？
• 目前採用的本益比，依據是什麼？
• 若其中一項假設失效，原本的結論還成立嗎？